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[资讯].证券行业初次加息的甜蜜

时间:2022-11-24 来源网站:乌塌菜榻菜财经网

证券行业:初次加息的甜蜜

证券行业:初次加息的甜蜜 更新时间:2010-10-21 6:54:26   今天央行34个月以来首次加息,自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点,由现行的2.25%提高到2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25个百分点,由现行的5.31%提高到5.56%;其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。  对此,我们点评如下:  整体而言,我们认为目前的加息对于保险而言将是偏正面的,理由如下:  第一、初次加息对于保单的收益端是直接提高的,但是成本端的上涨是滞后的。对于新收入的保单,直接可以投资于较高回报率的债券,但是成本端并没有明显上涨。对于到期的固定收益率投资,公司进行再投资时,收益率将会上涨,但是由于是历史的保单,其成本并不会出现明显的变动,保单收益扩大。保单成本的上涨所导致的利差收窄将在加息中、后期才会显现。目前而言,虽无法判断是否进入加息周期,但目前的加息,无疑将会提升保险公司的投资预期。  第二、目前的加息将会减轻很多人对于长期低利率对于保单的配置压力。  第三、目前的加息将有利于缓解市场对于750日移动平均线下滑对于公司财务报表的压力。  第四、就技术处理而言,由于一次性加息,将会带来债券收益率的上涨,同时带来债券价格的下跌。短期而言,可供出售的金融资产的债券将带来一定财务报表的影响。  投资建议:  考虑到目前保险股的估值依然较为便宜,基于2010年的估值结果,中国平安的2010隐含P/EV为2.38倍,中国人寿P/EV为2.45倍,中国太保P/EV为2.00倍。平安、人寿、太保2010隐含一年期新业务价值倍数分别为17.44倍、21.93倍和20.18倍。行业估值依然具有优势,依然维持行业“增持”的评级,给予中国平安和中国太保“买入”的评级。

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